wacc模型适用条件(资产评估：用加权平均资本成本模型怎么求折现率？)
wacc模型适用条件
你的企业到底值多少钱？这个问题非常重要，尤其是当你想要融资、投资时。
如果没有相关的专业知识，即便是对企业的老板来说，这也是一个不太好回答的问题。
今天，小懂就给大家介绍几种常见的企业估值方法。
1、现金流折现法估值模型
（1）现金流折现法框架
所谓现金流折现估值模型，就是先预估企业未来每年现金流，然后将这些未来现金流按照一定的折现率折算到今天，也就是要计算这些所有未来现金流的现值（present value），这个总现值，就是现金流折现估值法下改企业的估值。
下图是现金流折现模型的具体拆解。其中，CF_1、CF_2、CF_3、…、CF_N为企业N期内每一期的预估现金流，Terminal Value为最后一期的终值，r为该企业对应的折现率，最终，通过将每一期现金流折现，得到每一期现金流的现值，然后所有现金流的总现值，就是该企业的预估价值。
现金流折现模型是一个相对复杂的估值模型，其关键点有三个，一是未来每一期现金流的估算，二是终值的估算，三是折现率的确定。
（2）预估现金流
对于企业未来现金流的预估，是最难的、也是最重要的。
严格来说，没有人能够准确地预估未来现金流；只能根据对企业基本的分析，主观地得出一个未来5-10年的平均现金流增长率，然后以去年的现金流为基准，以预估的增长率，逐年递增；
通常来说，对现金流的预估，只有5-10年；更加久远的未来就更加难以预测了。
（3）终值（terminal value）
由于对现金流的预估在5-10年后将大大失准，因此，现金流预估期往往只有5-10年；
但是，10年后，你的公司并非一文不值；因此，更加合理的方式，是我们预估一个10年后的企业终值。
对于terminal value的估算，通常可以采用倍数法、也可以采用永久增长现金流法，由于篇幅限制，这里就不再深入探讨了。
（4）折现率（discount rate）
上面公式中的r，就是折现率。每个公司的折现率是不同的。
一般，DCF模型中会使用WACC（weighted average cost of capital）来作为折现率进行折现。正如WACC的全称所示，它代表了一个企业的综合资产成本。
WACC的计算中同时考虑了一个企业的债权融资成本和股权融资成本，它的计算可以用以下公式来表示：
WACC=股权融资成本*权益资产比+债权融资成本（1-税率）*负债资产比。
其中，之所以债权融资成本需要乘以税率，是因为利息支出可以抵扣应纳税额；
2、乘数估值模型：净资产倍数估值法
净资产倍数估值法，即将企业的净资产乘以一个倍数，就会得到一个估值：
企业总价值=企业净资产*总资产估值倍数；
企业净资产=总资产-总负债；
这里的关键点在于这个倍数的确定，一般取和企业相似的上市公司的平均估值倍数来确定；
比如，我要对甲企业进行估值，目前市场上上市的企业中，和甲处于同一行业细分领域、且销售规模和甲类似的企业有三家，这三家上市公司市净率均值为2.5（市净率=总市值/净资产），那么，我们可以用2.5来作为甲企业的估值倍数。
3、其他乘数估值模型
除了净资产倍数估值法外，还有很多其他的乘数估值模型，常见的有以下方法：
（1）净利润倍数估值法：企业总价值=企业年净利润*净利润估值倍数；
（2）营收倍数估值法：企业总价值=企业年营业收入*营收估值倍数；
（3）现金流倍数估值法：企业总价值=企业年净现金流总额*现金流估值倍数，这里的现金流可以是自由现金流，也可以是经营活动净现金流；
这些倍数估值模型的估值倍数，也通常是根据相似企业的倍数来确定的。
资产评估：用加权平均资本成本模型怎么求折现率？
1、加权平均资本成本模型是以企业的所有权益和企业负债所构成的全部成本，以及全部资本所需求的回报率，经加权平均计算来获得企业评估所需折现率的一种数学模型。
2、公式是：R={E/（D+E）}× K1+{D/（D+E）}× (1-T)*k2
（1）E/（D+E）:权益资本占全部资本的比重；
（2）D/（D+E）：债务资本占全部资本的比重；
（3）k1：权益资本要求的投资回报率（权益资本成本）；
（4）k2：债务资本要求的投资回报率（债务资本成本）；
（5）T：被评估企业所使用的企业所得税税率。
3、加权平均资本成本
（1）加权平均资本成本(Weighted Average Cost of Capital，WACC) ，是指企业以各种资本在企业全部资本中所占的比重为权数，对各种长期资金的资本成本加权平均计算出来的资本总成本。加权平均资本成本可用来确定具有平均风险投资项目所要求收益率。
（2）运用：当我们测算新资本的预期成本的时候，我们应当采用每个成分的市值，而不是它们的面值 （这之间可能存在明显差额）. 另外，更“外部”的资金来源，例如可转换债券，可转换优先股等，如果数额较大，也需要体现在公式中，因为这些融资方式的特殊性，其成本和普通股本债券通常存在差异。
（3）公式：WACC=(E/V）×Re+（D/V）×Rd×(1-Tc) 其中：
A、WACC=Weighted Average Cost of Capital（加权平均资本成本）；
B、Re = 股本成本；
C、Rd = 债务成本；
D、E = 公司股本的市场价值；
E、D = 公司债务的市场价值；
F、V = E + D；
H、E/V = 股本占融资总额的百分比；
I、D/V = 债务占融资总额的百分比；
J、Tc = 企业税率。
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